在美国硅谷银行、签名银行关闭前，市场高度关注瑞信眼下的危机是否会对美欧银行业造成进一步的风险外溢。统计发现，瑞信最新的总债务余额高达万亿人民币。
根据瑞士金融市场监管局的表态，在瑞士政府支持瑞银收购瑞信后，面值约160亿瑞郎(约合人民币1185亿元)的瑞信Additional Tier1债券(简称AT1债券)将被完全减记。证券时报记者根据前述存续债券余额测算，这些将变得一文不值的AT1债券，在瑞信整个公司债中占比约达11%。
证券时报记者提取多只可以确认投资人的AT1债券信息显示，贝莱德、黑石集团、太平洋资管、第一信托、澳大利亚国民银行、瑞士人寿保险等全球资管巨头均基本在持有人名单上。
瑞信危机与雷曼兄弟倒闭有何异同？
2008年9月15日雷曼倒闭当日，失去工作的员工走出大厦。
相比之下，瑞信和雷曼各方面都太像了。
瑞信成立于1856年，雷曼兄弟成立于1850年，两者都业务繁多，包括财富管理、投资银行和资产管理、私募基金等，且遍布世界各地。
2008年，雷曼兄弟破产是美国历史上最大的破产案，也标志着2008年金融危机全面爆发。惠及全球多年的经济扩张期嘎然而止。国际货币基金组织（IMF）数据显示，新兴经济2009年急剧减速，增幅只有2.8%，而发达工业国家出现负增长，即-3.4%。
雷曼倒闭归根结底是因为“房产抵押贷款证券”（MBS）的信用崩盘。当年金融人士普遍认为MBS是“安全资产”，因此经常把它作为抵押品，进行借款，甚至还通过衍生品，进一步放大了杠杆率。
在瑞信危机中，也能看到类似的情况。“格林希尔资本”发放的高风险贷款，被整合之后粉饰成供应链金融，并借由“家大业大”的瑞信之手，掩盖了风险，销售给瑞信的客户。
区别在于，当年MBS由于它被广泛运用在各种金融交易中，因此“传染性”极强。而“格林希尔资本”打包的金融产品，只坑了瑞信一家。
其次，两家亏损程度也不一样。雷曼兄弟当年旗下资产6000多亿美元，亏损也达到6000多亿美元。瑞信管理资产超过万亿美元，亏损则在百亿美元级别。
但随着硅谷银行的倒闭，市场犹如惊弓之鸟。瑞士方面的监管层、瑞银高管、瑞信高管，都在指责美国当前的银行业危机“催化”了瑞信的危机。
瑞士人指责，是美国当前的银行业危机"催化"了瑞信的危机。
在这场收购中，最受伤的不是被迫“四折贱卖”的瑞信股东，而是瑞信所发行“额外一级资本”（Additional Tier1，简称AT1）债券的持有人，规模达到158亿瑞郎（172亿美元），被全额减记至零，血本无归。
AT1债券是2008年金融危机后的发明，银行发行这类债券以吸收风险，一级资本不足就要将其转换为普通股，比一般债券风险高，收益也更高。
但即便如此，在并购或者破产清算时的偿付惯例是，债券的优先权高于股票。但这一事件中，股票还未归零，债券却被全额减记。
瑞士当局对AT1债券的处置，引发巨大争议，也造成AT1债大跌。欧洲整体AT1的规模不过2750亿美元，此次一下减记了170多亿。业内人士认为，此举可能增加欧洲银行业未来的资金成本。
紧接着，包括欧洲央行银行监管局在内的多家欧元区监管机构，纷纷发声“普通股权一级资本”（CET1）仍然先于AT1债券承担损失，瑞信可能只是特例。
“在金融市场上，真正的资本是信任。”《华尔街日报》援引瑞士意大利语区大学金融教授阿德西（Giovanni Barone Adesi）表示，所以如果人们开始对他们的金融机构失去信任，一切都会快速瓦解。
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